风险补偿
收益来自承担其他参与者不愿或不能长期持有的风险。
关键反证
控制真实风险暴露后，补偿是否仍跨资产和周期存在？
多因子截面选股可解
风险预算可解
尾部风险估计部分
动态对冲部分
流动性压力估计部分
长期超额收益预测前沿
MECHANISM VIEW / 12
策略表现不是机制，
优势必须有存在理由。
把问题按主要经济机制重排。每一种优势来源都附带可证伪问题，帮助我们区分暂时相关性、真实补偿和可持续能力。
行为偏差
注意力、慢反应、追涨杀跌与委托约束让价格调整不完全。
关键反证
收益是否与可观察行为机制共同变化，而非仅是数据挖掘？
时间序列趋势可解
公告后漂移部分
市场状态识别部分
Alpha 衰减部分
信息优势
更快、更细或更准确地理解信息，带来增量预测能力。
关键反证
相对公开基线是否提供稳定增量信息，并保留可审计证据？
另类数据需求预测部分
因果 Alpha前沿
非结构化信息抽取部分
结构摩擦
规则、资产负债表、市场设计与交易约束制造可利用的楔子。
关键反证
扣除冲击、竞争和规则变化后，摩擦是否仍可被净实现？
统计套利部分
交易成本分析可解
订单执行优化部分
市场冲击建模部分
队列位置与成交概率部分
策略容量部分
拥挤与去杠杆传播前沿
政策与规则变化前沿
适应博弈
优势来自更快识别参与者学习、反馈环和系统脆弱性的变化。
关键反证
结果是否随参与结构与反馈强度变化，而不是固定参数幻觉？
崩盘时点预测前沿
未知未知风险前沿
对手适应与策略博弈前沿
反身性反馈前沿
工程复利
相同思想通过更可信的数据、实验、监控和约束保留更多净价值。
关键反证
可靠性改进是否真实降低错误、成本或决策延迟？
约束组合优化可解
数据清洗与对齐可解
无偏回测可解
研究复现与实验治理可解
模型漂移监测部分
没有经济机制的回测只能算候选现象；机制也不是免检通行证，仍必须经受成本、容量和状态变化的反证。